我算了一遍自己的养老账
——一个普通人该积累多少可投资资产
上一篇讲养老要"多来源"，最后留了一个问题：如果基本养老金只管吃住，那要维持现在的品质，还需要多少可投资资产？
我把自己的账算了一遍。数字不大，结论有点出乎意料。
一、起点：158.4 万
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 农业银行 601288（8 万股 × 7.47） | 59.8 万 |
| 中国建筑 601668（10.3 万股 × 4.65） | 47.9 万 |
| ST荃银 300087（8000 股 × 4.87） | 3.9 万 |
| 工资卡 | 16.5 万 |
| 券商可用资金 | 0.4 万 |
| 南京固定债权 | 30.0 万 |
| 合计 | 158.4 万 |
其中真正能随时动用的流动资产是 128.4 万。
现金流产出：年分红 4.92 万（农行 0.26 元/股含中期与年度、中建 0.272 元/股、荃银 0.05 元/股），股票股息率 4.41%，全部金融资产现金流率 3.11%。
换句话说：什么都不做，光靠分红，每年就有近 4.92 万进账，约每月 4100 元。而资产本身还在滚。
二、算法：3.5% 的实际提取率
先把假设摆清楚：
- 基本养老金覆盖吃住、看病等刚性支出
- 资产负责的是"生活品质增量"：自驾旅行、骑行、摄影、维持现在的生活水准
- 用 3.5% 作为长期可持续提取率（对应约 28 年，扣掉通胀后仍然安全）
- 20 年后退休，收益率按 5.5% 名义年化、2.5% 通胀，也就是实值 3.06%
口径说明：下面所有"每年 X 万"都指今天的购买力。所以折现必须用实值因子 1.055/1.025，而不是名义的 1.055 —— 这一步最容易算错，也最致命。
三、结果：大部分目标已经覆盖
| 目标：退休后每年额外自由支配（今日购买力） | 退休时需要的资产 | 折回今天需本金 | 现状 |
|---|---|---|---|
| 5 万/年 | 143 万 | 80 万 | 已覆盖 |
| 8 万/年 | 229 万 | 128 万 | 已覆盖 |
| 10 万/年 | 286 万 | 160 万 | 基本打平 |
| 12 万/年 | 343 万 | 193 万 | 缺口 34 万 |
| 15 万/年 | 429 万 | 241 万 | 缺口 82 万 |
| 20 万/年 | 571 万 | 321 万 | 缺口 162 万 |
结论有点直接：按每年 5 到 10 万的额外自由支配，现有资产已经够了。 真正出现缺口的门槛在 12 万/年 —— 那已经是相当激进的生活标准。
四、把时间放进去
原地不动 + 每年追加 6 万，按实值 3.06% 折算：
- 20 年后：资产 442 万（名义 672 万），自由现金流约 15.5 万/年（今日购买力）
- 25 年后：19.0 万/年
- 30 年后：23.0 万/年
复利这件事，在长周期上比在收益率上更决定结果。
五、比收益率更值得动的一件事
真正的问题不在这 158.4 万的收益率，而在于它的结构。
近 47 万现金趴在账上，年化 1.5-2%，一年约 0.82 万。同一笔钱按当前股息率配置，每年出 2.07 万。差额 1.25 万/年，20 年复利下来是 33 万（实值口径）——比任何一次择时都大一个数量级。
当然，这不意味着要动农行的封仓底仓、也不意味着要加仓中建。可优化的是那 17 万活期和南京债权的久期安排，不是持仓本身。
六、几个反直觉的点
- 控制支出比提高收益率更值钱。 4% 的年支出削减，等于 25 年的本金需求直接砍掉三分之一。降息周期里，收益率是外生的，支出习惯是自内的。
- 现金不是安全，是拖累。 真正的应急资金是 6-12 个月开支，其余长期闲置现金每年都在悄悄扣分。
- 养老金改革的风声不值得恐慌。 多来源的组合对政策变化本身就有免疫——这就是分层的意义。
- "算一次"的价值远大于"算很多次"。 关键变量就那几个：提取率、预期寿命、目标开销、剩余储蓄年限。列出来算一遍，比刷一百条宏观评论有用。
- 口径比数字更要紧。 名义折现和实值折现能差出整整一倍。算之前先把"这笔钱是今天的还是未来的"钉死。
*2026-11-03 于北京
（估值取 2026-11-02 收盘价）